Fuentes de financiamiento a corto plazo

Hablemos de Economía

Hoy día cuando la pandemia nos ha dejado una gran reducción de ingresos y cierre de empresas para poder reactivar la economía, se hace necesario el apalancamiento financiero o sea la obtención de créditos a corto plazo.

En esta oportunidad quiero dar a conocer que tipos de financiamientos existen, sus ventajas y desventajas.

• El crédito comercial de los proveedores
• Crédito bancario
• Papel comercial
• Uso de colaterales para grandes cantidades de préstamos
• Coberturas cambiarias para reducir el riesgo de los préstamos

Aproximadamente el 40% del financiamento a corto plazo se da a través de las cuentas por pagar o crédito comercial

• Cuentas por pagar
  • Es una fuente espontánea de fondos
  • Crece cuando el negocio se expande
  • Se contrae cuando el negocio declina o disminuye
• Permitir la reducción en el precio si el pago es hecho en un período de tiempo específico
  • Ejemplo: A 2/10, neto 30 descuento significa:
    • Descuento del 2% si se cancela la deuda 10 días después de la fecha de facturación
    • Si no se realiza, significa que debe realizarse el pago total antes del día 30

• Determinado por la diferencia entre las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar
• Es positivo si la cuenta por cobrar es mayor que la cuenta por pagar y viceversa
  • Las empresas grandes tienden a ser proveedoras netas de crédito comercial (con muchas cuentas por cobrar relativamente altas)
  • Las empresas pequeñas tienen a ubicarse como usuarias del crédito neto (con muchas cuentas por pagar)
• Proveer préstamos autoliquidables
  • El uso de los fondos asegura un plan automático de reembolso
• Cambios en el sector bancario de hoy en día:
  • Centrados en el concepto de “servicio bancario completo o integrado”
  • Internacionalizado para dar cabida al incremento que se observa en el comercio mundial y el surgimiento de las corporaciones internacionales.
• Tasa Preferencial
  • La tasa que un banco cobra a los clientes que tienen mejor posición crediticia
  • Aumenta a medida que el riesgo de crédito de un cliente se incrementa
• LIBOR (Tasa interbancaria ofrecida en Londres) London Interbank Offered Rate)
  • Tasa ofrecida a las compañías:
    • Tener presencia internacional o que
    • Son lo bastante sofisticadas como para usar el mercado de eurodólares de Londres a fin de conseguir préstamos.
• Se debe mantener un saldo promedio mínimo en su cuenta, o bien, pagar una comisión por el servicio que presta el banco
  • Cuando las tasas de interés son bajas, los saldos de reciprocidad se elevan
  • Se requiere un saldo de cuenta calculado sobre la base de:
    • Porcentaje de los préstamos vigentes de un cliente o de los
    • Compromisos del banco con préstamos futuros para una determinada cuenta
• La suma de dinero que se desea se calcula dividiendo el monto de los fondos que se necesitan entre (1 − c), donde “c” es el saldo en reciprocidad expresado como un decimal.
• Por ejemplo, si se necesitan $100,000, la cantidad prestada debe ser $125,000 considerando 20% de la cantidad prestada como el saldo compensatorio. Esto es calculado así: Monto que solicitará en préstamo = Monto que necesita ÷ (1 – c)
  Monto que se solicitará en préstamo = $100,000 ÷ (1 – 0.2)
  Préstamo = $125,000
• Términos del préstamo
  • El crédito oscila entre 1 a 7 años
  • El crédito es usualmente reembolsado en abonos mensual o trismestralmente
  • Sólo el solicitante del crédito superior, califica
  • Los porcentajes de interés fluctúan con las condiciones del mercado
    • La tasa de interés sobre un préstamo podría estar ligada a la tasa de preferencial o a la LIBOR
• La tasa efectiva sobre un préstamo se basa en:
  • Monto prestado
  • Intereses que se pagan
  • Plazo del préstamo
  • Método de reembolso

Tasa efectiva =   Interés        ×       Días del año comercial (360)____
                                 Capital      Días que el préstamo está
                                                                             pendiente de pago

• En el caso del préstamo descontado
  • el interés es deducido anticipadamente
  • la tasa efectiva de interés aumenta

Tasa efectiva            =        Interés            ×      Días del año comercial (360)

sobre un préstamo      Capital-interés          Días que el préstamo está
                                               descontado                          pendiente de pago

• Asumiendo que el 6% es la tasa anual estipulada y que se requiere un saldo en reciprocidad del 20%:

Tasa efectiva con              =    Interés

saldos en reciprocidad           (1 – c)

                                                 =      6%        =   7.5%

                                                               (1 – 0.2)

• Si usamos montos en dólares y no conocemos la tasa de interés estipulada, se realiza el cálculo de la siguiente manera:

                                                                                                         Días del

Tasa efectiva con          =           Interés___      ____       ×  año comercial (360)

saldos en reciprocidad (Capital – Saldo en reciprocidad     Días que el préstamo
en dólares) está pendiente de pago.

• Los préstamos a plazos requieren una serie de pagos iguales a lo largo de la vida del crédito
  • La tasa efectiva de interés sobre los préstamos a plazos es casi el doble

• Las empresas prefieren que le concedan préstamos no garantizados (sin garantías colaterales) pero:
  • Si su calificación de crédito es muy baja o si
  • La necesidad de fondos es muy alta; la institución prestamista requerirá que deje en prenda algunos activos.
  • Un contrato de crédito garantizado puede ayudar al prestario a obtener fondos que de otra manera no estarían a su alcance.
  • Primeramente, si el préstamo puede generar suficiente flujo de fondos para liquidar el préstamo a su vencimiento.
• Incluye:
  • Cuentas por cobrar comprometidas
  • Venta directa (factoraje)
• Ventaja:
  • Permite ligar directamente al préstamo con el grado de expansión de los activos en cualquier momento. A medida que aumente el nivel de cuentas por cobrar, la empresa puede solicitar más fondos en préstamo.
• Desventaja:
  • Método relativamente costoso para obtener fondos
• La institución prestamista estipula cuáles cuentas por cobrar tienen calidad suficiente para servir como garantía colateral de un préstamo
• El porcentaje de préstamo dependerá de:
  • La solidez financiera de la empresa prestataria
  • De la calidad crediticia de sus cuentas
• La tasa de interés suele ser muy superior a la tasa preferencial
  • El interés se calcula sobre el saldo insoluto del préstamo
• Las cuentas por cobrar se venden directamente a la compañía financiera
  • La empresa de factoraje no tiene recursos legales contra el vendedor de las cuentas por cobrar
  • La compañía financiera podría efectuar directamente una parte o la totalidad del análisis de crédito para asegurarse de la calidad de las cuentas
  • La empresa de factoraje es:
    • La que absorbe el riesgo – por lo que suele recibir una tarifa o comisión
    • Paga por adelantado los fondos al vendedor un mes antes de que los podría recibir normalmente
• Factores que influyen en el uso del inventario para financiamiento:
  • Comerciabilidad de los bienes pignorados
  • Estabilidad de los precios
  • Perecibilidad de los productos
  • El grado del control físico que el prestamista puede ejercer sobre el producto.
• Etapas de producción
  • Las materias primas y bienes terminados son la mejor garantía colateral
  • Los bienes en proceso de producción son solo una pequeña parte del préstamo.
• Brindar más seguridad al prestamista entraña en costos administrativos relativamente altos
• Tipos de contratos:
  • Gravámenes limitados contra el inventario
    • El prestamista tiene un derecho general contra las existencias del prestatario
    • Recibos de fideicomiso
    • Un instrumento – el proceso de ventas en favor del prestamista
  • Almacenaje 
    • Un recibo de almacenaje – bienes que pueden ser movidos solo con la autorización del prestamista
    • Almacenaje público (con una empresa de almacenaje)
    • Almacenaje rural (la compañía independiente de almacenaje ejerce control sobre el inventario).
• Evaluación de los mecanismos de control de inventarios:
  • Sustanciales gastos administrativos
  • Aumento en el costo general del préstamo
  • El otorgamiento de fondos se hace de acuerdo a lo que solicitan.
• Quienes solicitan fondos en préstamos se cuentran expuestos al riesgo de los cambios en la tasa de interés
• El mercado de futuros financieros:
  • Permite la compra venta de un instrumento financiero en un momento futuro
  • No se deben entregar los bienes de forma física
  • En el caso de la venta del contrato de un bono de la Tesorería, el patrón subsiguiente de las tasas de interés determina si es rentable o no.
  • El precio de compra de los contratos futuros se estable en el momento de la transacción inicial de compra.

Precio de venta, contrato de bono de la Tesorería de junio  *

(la venta se realiza en enero 2020.)…………………………$100,000

Precio de compra, contrato del bono de la Tesorería 

de junio 2020(la compra se realiza en junio 2020)    …….. $ 95,000

Utilidad sobre el contrato a futuro  .………………………….$   5,000

* Solo se debe invertir un pequeño porcentaje de los dólares reales implicados para iniciar el contrato. Esto se conoce como margen.

• Si las tasas de interés suben
  • El costo adicional por tomar dinero en préstamo para financiar el negocio quedaría compensado por la utilidad sobre un contrato futuro.
  • Si las tasas de interés bajan
    • Registrará pérdida en el contrato a futuro cuando los precios de los bonos suban, pero ésta será compensada por los costos del préstamo más bajos y convenientes para financiar a la empresa.

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