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Efectos y soluciones

Pulso Económico

Dos años pueden parecer mucho tiempo. Cuando los mejores banqueros y abogados especializados en fusiones de Wall Street se reunieron por última vez en Nueva Orleans para la conferencia del Instituto de Derecho Corporativo de Tulane en marzo de 2020, pasó menos de una semana antes de que las ciudades de los Estados Unidos cerrarán por primera vez para mantener a raya al Covid-19. Las acciones se estaban desplomando, pero eso no impidió que los asesores chocaran con los tazones de camarones compartidos, mientras que el fundador del Centerview Partners, Blair Effron, promocionaba los méritos de las empresas de adquisición con fines especiales.

Dos años récord de actividad de acuerdos más tarde, la conferencia vuelve a estar animada, esta vez en el contexto de la guerra en Europa.

Hay razones para estar triste. El índice S&P 500 ha bajado un 10% en lo que va del año, y la confianza de los directores ejecutivos, un importante impulsor de los acuerdos, ha bajado significativamente desde su máximo histórico en 2021, según The Conference Board. Los organismos de control de fusiones estadounidenses están buscando razones para bloquear transacciones. Y al menos un motor de acuerdos se ha detenido bruscamente: solo nueve firmas de cheques en blanco compraron empresas en febrero, en comparación con más de 40 en el mismo mes del año pasado.

Eso sin mencionar el conflicto en Ucrania que, además de sorprender la complacencia de muchos actores del mercado, ha hecho que los mercados de materias primas caigan en picada. Las sanciones resultantes han llevado a Rusia al borde del incumplimiento de pago de su deuda internacional.

Sin embargo, los banqueros y los abogados son del tipo del vaso medio lleno. Recientemente, Amazon.com cerró su acuerdo para comprar el estudio de cine MGM, y Discovery ató su fusión con los activos de WarnerMedia de AT&T. Y las arcas en efectivo de algunos adquirientes se están desbordando justo cuando las valoraciones están bajando. El capital privado tiene más de $ 3,4 billones en polvo seco, según Bain & Company, mientras que los SPAC que buscan objetivos tienen $ 190 mil millones en cuentas fiduciarias, calcula SPAC Research.

El entorno regulatorio es lo más importante, como lo demuestra el discurso de apertura de Tulane de John Coates, director interino de finanzas corporativas de la Comisión de Bolsa y Valores. Sin embargo, incluso si los compradores corporativos se quedan al margen, las firmas de inversión como Blackstone y Apollo Global Management aprovecharán el momento, tal como lo está haciendo Elliott Management con su interés, junto con sus socios, en Nielsen, un negocio de calificación de videos que ahora tiene un valor empresarial. de casi $14 mil millones.

Es posible que el ritmo vertiginoso de acuerdos en los últimos dos años disminuya. Sin embargo, ya sea una pestilencia o una guerra, los banqueros tienen una forma de mantener la fiesta en marcha.

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