El Banco Central contra el Poder Ejecutivo ¿Quién ganará?
¿Quién ganó la segunda guerra mundial?, económica y políticamente, Yanquilandia. Militar y subjetivamente la URSS. Otra vez se demostró la economía es superior a las ideologías. Al terminar la guerra Yanquilandia y sus aliados más íntimos Inglaterra y las altas finanzas mundiales decidieron crear un sistema financiero internacional, que les permitiera difundir su dominio por el planeta. Ese sistema fue diseñado en Bretton Woods, y se le puso como cascabel al resto de países para fortalecer el dominio del dólar en el comercio y las finanzas públicas de todo el orbe. Su ancla ser llama banco central. El demiurgo capaz de crear dinero, la mercancía universal que puede comprar y vender todo, en todo el mundo.
Una de las tareas para darle crédito a este modelo fue vender, imponer la idea de que el banco central para cumplir mejor sus tareas de estabilizar el sistema, a través del control de la emisión de dinero, uso de las tasas de interés y del tipo de cambio, necesitaba ser independiente del gobierno central. 77 años después, ese cuento está llegando a su fin. Donald Trump, en sus vaivenes de política económica rompe el mito y le exige al banco central gringo, la FED, que sea un súbdito obediente y baje las tasas de interés pues así lo quiere el presidente. Apenas tres meses ha resistido la FED la presión, y en septiembre parece que va a claudicar. Pero Trump no canta victoria, detrás de la FED está el FMI que representando el dinero de los grandes bancos privados del mundo controla a todos los banco s centrales y podría dar la batalla por la “independencia”.
Powell dice que un mercado laboral más débil puede merecer recortes de tasas, impulsando el repunte de las acciones.
El poder del dinero y su demiurgo el banco central
El principal riesgo del sistema económico internacional capitalista es la inflación. El descontrol en el crecimiento de los precios provoca enormes crisis financieras y comerciales internacionales. Los bancos centrales aprendieron que controlando la emisión monetaria, con la subida o bajada de las tasas de interés se logra una relativa estabilidad del sistema. El precio de la estabilidad que logran los bancos centrales es un shock de la economía con precios elevados de bienes de consumo, bienes de capital e insumos, la quiebra de empresas y la violencia de los ciudadanos, consumidores, que se lanzan contra quienes crean los responsables.
De allí que la independencia del banco central se refiere a la capacidad de una autoridad monetaria para tomar decisiones de política monetaria (como fijar las tasas de interés y los tipos de cambio) de manera autónoma, sin presiones o interferencia del gobierno u otros actores políticos. El objetivo principal de esta independencia es garantizar la estabilidad de precios y, en consecuencia, mantener una baja inflación a largo plazo, para que respiren empresarios, consumidores y gobiernos.
Tipos de Independencia
La inflación es el Voldemort de los bancos centrales, ante las sombras de su aparición reaccionan subiendo tasas de interés, devaluando monedas y restringiendo el crédito. Hasta el momento van ganando los bancos.
Independencia legal: Se refiere a las leyes y estatutos que protegen al banco central de la interferencia política. Esto incluye normativas sobre la duración de los mandatos de sus directores (para que no coincidan con los ciclos políticos), las condiciones para su destitución, y la prohibición de que el banco central financie directamente los déficits fiscales del gobierno. Ya que si el banco pudiera financiar los déficit seria permanentemente presionado para comprar bonos de la deuda, causando excesos de liquidez y presiones inflacionarias.
Independencia operativa: El banco central tiene la libertad de decidir cómo usar sus instrumentos de política (como las operaciones de mercado abierto o las tasas de interés) para alcanzar su objetivo.
Ventajas y Desventajas de la independencia del BC
Ventajas
Mayor credibilidad y estabilidad de precios: Un banco central independiente es percibido como más serio en su compromiso con el control de la inflación. La falta de presiones políticas para financiar gastos públicos a través de la emisión de dinero genera confianza en la moneda, lo que ayuda a mantener la inflación baja y estable.
Protección contra el ciclo político: Los políticos a menudo se ven tentados a aplicar políticas expansivas (bajar tasas de interés, aumentar el gasto público) antes de las elecciones para estimular la economía, incluso si esto genera inflación a largo plazo. Un banco central independiente puede resistir estas tentaciones y tomar decisiones que beneficien a la economía a largo plazo.
Decisiones basadas en el análisis técnico: La política monetaria se basa en el análisis económico y en datos, no en consideraciones populistas o políticas. Esto fomenta una gestión más eficiente y técnica de la economía; se aleja de las demandas de consumidores y productores, de políticos y analistas, de demagogos y científicos.
Desventajas
Falta de rendición de cuentas democrática: para protegerse de las críticas al banco central es que no rinde cuentas ante nadie, los bancos centrales de los países más desarrollados han montado páginas digitales con la información más completa de las finanzas, las tendencias de la economía y la estabilidad de los países. Sus reuniones constantes permiten emitir trimestralmente información del desempeño. La mayoría de la gente tiene acceso a la información que no la entiendan o no les importe, bueno es lo que se tiene.
Posible conflicto con la política fiscal: Las decisiones de un banco central pueden entrar en conflicto con la política fiscal del gobierno. Por ejemplo, una política monetaria restrictiva (tasas altas) puede dificultar los esfuerzos del gobierno por estimular la economía o financiar proyectos de infraestructura.
Objetivos limitados: Un banco central independiente se centra en la estabilidad de precios, en su némesis: la inflación, lo que puede significar que otros objetivos importantes, como el pleno empleo o el crecimiento económico, queden en un segundo plano. Hay que decirlo el banco central cumple su papel, estabiliza el sistema controlando la inflación. El portero del fut no permite que los otros hagan goles en contra. A las otras instituciones o poderes les corresponde promover el crecimiento y el empleo. Si los delanteros no meten goles no se le puede exigir al portero que también ataque.
Límites Políticos y Legales
A pesar de su autonomía, los bancos centrales están en última instancia bajo la órbita del Estado. Esto significa que su independencia es un mandato legal otorgado por el parlamento o el congreso, y en teoría, este mismo poder legislativo podría modificar o revocar dicha independencia.
Límites Económicos y Sociales
Obviamente la política monetaria no opera en el vacío. Vive en una sociedad y en un Estado, que pueden ser eficientes y patrióticos, o ineficientes y corruptos. El principal límite es la política fiscal del gobierno. Un banco central puede subir las tasas de interés para combatir la inflación, pero si el gobierno simultáneamente aumenta su gasto y su endeudamiento, el efecto de la política monetaria puede verse neutralizado. La coordinación entre la política monetaria y la fiscal es crucial, y una falta de coordinación puede limitar seriamente la efectividad de ambos.
Otro límite es el mandato del banco central. Si bien su objetivo principal es la estabilidad de precios, las decisiones del banco central tienen efectos directos sobre el crecimiento económico, el empleo y la distribución del ingreso. Y si las otras instituciones del gobierno no reaccionan, no son ni eficientes ni competitivas tarde o temprano llegará la crisis.
Por ejemplo, subir las tasas de interés para controlar la inflación puede ralentizar la economía y aumentar el desempleo, lo que genera descontento social y presiones políticas. El debate se abre en situaciones de cambio político o crisis económica cuando se debate si los bancos centrales debían expandir sus funciones para abordar problemas como la desigualdad o el cambio climático.
Es el tema del momento, Trump con su disruptiva política económica amenaza a las autoridades de su banco central a que le obedezcan o renuncien. De lo contrario los llevará a los tribunales de justicia como traidores a la patria. Ya en agosto la FED no pudo emitir un informe de consenso, 3 votos a favor de continuar con tasas altas y 2 en contra, algo pocas veces visto. Luego ya renunció uno de los tres, por lo que en septiembre o bajan las tasas de interés o serán removidos los dos que quedan para que Trump gane en las tomas de decisiones 5-0.
Septiembre: la batalla final de Trump contra Powel
El presidente de la Fed está entre la espada y la pared. Los aranceles trumpistas ya están presionando los precios, la Fed tendría que mantener las tasas, pero hay signos de debilidad en el mercado laboral gringo, lo que orientaría a mantenerlas altas como están. La espada de Damocles trumpiana les cortará la cabeza si no ceden.
Así que el 22 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, dijo que un mercado laboral «puede justificar» recortes de tasas de interés en el futuro. Es decir, espera más datos para tomar la tremenda decisión.
Powell aprovechó un evento mundial, con la presencia de todos los presidentes de bancos centrales de todos los países para declarar que es necesario bajar tasas para incrementar el empleo, pero que al mismo tiempo los aranceles de Trump, provocan presiones inflacionarias que pueden provocar un desempleo mayor. Su discurso fue en Kansas City, donde funcionarios del banco central y banqueros centrales globales le dieron a Powell una ovación de pie al comenzar sus comentarios. Pero, esas ovaciones a terceros le caen a Trump en los puntales de su lapicero.
Es tan importante para el mundo real la batalla Trump-Powell, que el mismo día la oscura mención de Powell de bajar tasas en el futuro logró que los tres principales índices bursátiles subieran más de un 1,5 por ciento a media mañana.
Aquí la política se enfrenta otra vez a la economía. Y los economistas lo dejan claro, si la política le tuerce el brazo a la teoría económica el colapso puede ser peor. «No podemos decir con certeza dónde se establecerán las tasas a largo plazo, pero su nivel neutral ahora puede ser más alto que durante la década de 2010, lo que refleja cambios en la productividad, la demografía, la política fiscal y otros factores que afectan el equilibrio entre el ahorro y la inversión», dijo Powell en Kansas.
Con el valor de un titán griego, el presidente de la Fed defendió la razón de su toma independiente de decisiones: “Las decisiones del banco se basaran únicamente en los datos entrantes: Nunca nos desviaremos de ese enfoque».
El desenlace se acerca. Nos vemos la próxima semana
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